突然跳水！铂、钯期货价格大跌，原因是？

本周，铂族金属价格短暂回暖后再度下行。7月24日，铂、钯期货价格跳空低开后持续低走，截至当日收盘，铂期货2610合约下跌4.09%，至395.15元/克；钯期货2610合约下跌5.46%，至296.9元/克。

有业内人士认为，当前铂族金属价格下跌，是受宏观因素影响。“本周以来，铂、钯期货价格走势先扬后抑，前三个交易日持续反弹，显示出一定韧性，和传统衡量贵金属价格的‘反向指标’美国实际利率和美元汇率走势背离，给市场一种‘王者回归’的错觉。”一德期货分析师张晨解释称，贵金属和铂族金属价格此前整体反弹，主要原因是地缘局势缓和，基本面并无明显利多。

中信期货分析师王美丹也表示，当前美伊冲突再度升级，市场对通胀上升的担忧再度加剧，利率端的利空使贵金属价格承压，铂、钯期货回吐此前的涨幅。

从基本面来看，国信期货分析师孙芳芳表示，受益于终端消费分散和氢能规模化应用预期，铂基本面略强于钯，但投资需求断崖式下滑。基本面更弱的钯领跌金属板块，是基于汽车尾气催化剂领域铂钯1比1替代特征，套利资金入场做铂、钯价差回归，导致铂、钯价格走势整体趋同。据悉，钯终端消费超八成用于汽车尾气催化剂，油价高企加速汽车电动化转型，其他领域消费增量难以对冲汽车催化剂领域的消费减量。

展望后市，张晨认为，当前中东地缘冲突升级、霍尔木兹海峡被封锁、美联储官员表态偏“鹰”等宏观因素自上而下形成了一条逻辑完整的负反馈链条，利空铂、钯价格。短期来看，上述负反馈链条不会消失，预计铂、钯价格会延续震荡寻底态势。

王美丹也认为，地缘局势反复或限制铂、钯价格上行空间。短期来看，铂、钯价格或延续震荡态势，重点关注美伊谈判进展及后续美国利率端预期变动。不过，钯需求结构性压力延续，而铂供需基本面更为健康，铂、钯价差仍存在进一步回归空间。

“今年1月以来，地缘冲突推升能源价格、日元快速贬值、欧洲通胀压力持续上升等因素都导致市场交易逻辑转向流动性收紧，贵金属板块金融溢价空间收窄，铂、钯投资需求退潮、工业金属属性逐渐凸显。”孙芳芳表示，目前铂、钯价格已较年初高位腰斩，短期跌势有所放缓，考虑到地缘风险溢价，进一步下跌的空间有限，仍需跟踪核心矿山的生产动态。在需求和成本博弈下，铂、钯价格有望探底企稳。

责任编辑：孙亚宁审核：谭亚敏

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